Золото ждет дальнейший рост

Если вы регулярно читаете ежедневный прогнозный комментарий на нашем сайте, вы уже знаете, что на прошлой неделе (в понедельник, 10 августа, ровно в 18:31 по Гринвичу) золото предварительно превысило уровень 4434, необходимый для окончательного разворота, казалось бы, бесконечного недельного параболического тренда на продажу — после 21 трудной недели — обратно в восходящий тренд. Вчера (в пятницу) это было подтверждено закрытием золота на уровне 4432. Отсюда наш заголовок: «Впереди еще более высокое золото». Итак, по недельным барам за год до сегодняшнего дня, обратите внимание на крайнюю правую обведенную синюю точку: «Да, это здорово видеть, ммб, но, как я всегда спрашиваю, отсюда: насколько высоко?»

Сквайр, давайте сначала признаем состояние то включающейся, то выключающейся войны между США и Ираном. С тех пор как всё началось в конце прошлого февраля: когда война «выключена», золото растет, но падает, когда «включена»; и мы полагаем, что в оставшейся части года и, возможно, дальше будет больше «включений» (хотя говорят, что вооружение на обоих фронтах истощается). Тем не менее, этот новый параболический сигнал на покупку может быстро провалиться; обратите внимание на приведенном выше графике, что новая цена разворота обратно в продажу составляет 3955, уровень, который сам будет расти от недели к неделе и который в настоящее время находится на 477 пунктов ниже сегодняшних 4432. Ожидаемый недельный торговый диапазон золота теперь составляет 230 пунктов (дневной — 96 пунктов). Так что по этому показателю — если не случится полномасштабного обвала золота, вызванного войной, когда доллар получит поддержку, а нефть ускорит рост, — вероятно, у этого нового восходящего тренда есть как минимум еще три-четыре недели.

Для еще более точного ориентира обратимся к истории последних 10 недельных параболических восходящих трендов золота: обратите внимание, что первые пять из этого списка (начиная с 2022-2023 годов) бледнеют по сравнению со вторыми пятью (начиная с 2024-2025 годов). Более того, самые последние восходящие тренды в основном уходили «за пределы графиков», так что вы помните, как мы регулярно писали, что золото «забегает вперед», после чего последовала коррекция этого года от максимума к минимуму на -29,2% (с 5586 29 января до 3955 30 июня). Но что касается этого исторического графика, внизу мы показали «средний» и «медианный» максимальный рост золота соответственно 14,3% и 11,9%. Консервативно возьмем последний, при котором от текущего уровня 4432 мы достигнем золота 4959 в ходе этого восходящего тренда. Конечно, медианная продолжительность составляет 15 недель, что от сегодняшнего дня приведет нас к американской Черной пятнице этого года (27 ноября) … и между «сейчас и тогда» (Битлз, '23) S&P 500 может пережить много черных дней, возвращаясь к разумной оценке, но с неизвестными последствиями для золота … просто говорю.

«Это действительно медвежий сигнал для фондового рынка, ммб…» — Да, сквайр. Если только вы не живете на Нептуне, те, кто обращает внимание, читали много медвежьих прогнозов о том, что «ИИ» движется к своему собственному моменту «доткомов» (см. 2000-2002). Но только на прошлой неделе, в остальном детский бассейн писателей в некогда могущественном Barron's опубликовал отрезвляющую статью под названием: «Фондовые рынки, берегитесь: планы финансирования ИИ имеют оттенки финансового кризиса» (см. 2008-2009). Подумайте: повторение «двойного удара», сравнимое и с крахом доткомов, и с финансовым кризисом, каждый из которых в итоге привел к падению S&P на 50% (что сегодня фактически вернуло бы индекс к вышеупомянутой «разумной оценке»). Мы просто указываем на это, потому что такой «двойной удар», вероятно, можно охарактеризовать как «черный лебедь», в течение которого цены активов могут значительно пострадать. Вспомните, как все начиналось примерно в это время в 2008 году: «Так вы прогнозируете крах, ммб?» Конкретно в том же временном интервале, сквайр, нет. Но классическое «возвращение к среднему» остается в засаде, возможно, в ожидании следующего черного лебедя. Если выразиться так: если к концу года все пойдет не так, нас это ничуть не удивит. Как мы часто слышим, дело лишь в «когда», поскольку «коррекции» всегда возвращаются. Кроме того, в дополнение к сегодняшней крайней переоценке акций — наш «живой» коэффициент цена/прибыль почти бездоходного S&P 500 сейчас составляет 43,4x — есть еще и постоянный джокер войны.

Что касается золота, да, цена в определенной степени пострадала во время черного лебедя 2008-2009 годов (только чтобы достичь рекордного максимума в 2011 году). И да, цена страдала в 2026 году, когда война была «включена», хотя, как уже неоднократно говорилось, до войны цена была сильно переоценена, даже когда достигла нашего прогнозируемого максимума на этот год на уровне 5546 (29 января), действительно ненадолго поднявшись до 5586, который до сих пор остается историческим максимумом. В любом случае, если тренд золота продолжит быть нашим другом (недельный параболический тренд на продажу наконец завершился), то мы снова прогнозируем более высокие цены. А именно, далее у нас есть двухпанельный график дневных баров золота за три месяца до сегодняшнего дня слева и 10-дневный рыночный профиль справа. Этот график золота выглядит настолько здоровым, что умники-шортисты могут назвать его «слишком здоровым». (Но если кто-то из них еще рядом, мы всегда ценим их присутствие, чтобы занять противоположную сторону сделки). Однако — несмотря на наш бычий настрой — есть структурное сопротивление из зоны апреля-мая прошлого года в диапазоне 4500-4900, вплоть до того уровня, до которого золото может пробуриться во время этого нового параболического восходящего тренда. Что касается профиля, уровень 4400 становится целью удержания: Аналогично обстоит дело с серебром (оно закрыло неделю на 64,83), хотя 72-90 (ниже слева) могут оказаться структурным сопротивлением. Первоначально мы хотели бы, чтобы оно удержало хотя бы уровень 64 (ниже справа). Что касается общей стоимости белого металла относительно желтого, согласно вступительной таблице, вы можете видеть, что сегодняшнее соотношение золото/серебро (68,4x) относительно близко к складывающемуся среднему (69,2x). Безусловно, оба драгоценных металла торгуются выше своей справедливой стоимости; но такие отклонения — вверх или вниз — могут длиться годами, если не десятилетиями, прежде чем произойдет возврат цены (хотя, опять же, золото и серебро стали чрезмерно экстремальными по отношению к справедливой стоимости прошлой зимой). Вот график сестры Серебра: Таким образом, для драгоценных металлов это хорошие новости; но не очень хорошие для экономического барометра. Разработав экономический барометр еще в 1998 году (что для вас, жителей Уэст-Палм-Бич, было 28 лет назад), мы были заинтригованы его сверхъестественным опережающим влиянием на S&P 500. Но затем пришел COVID, который вызвал вливание $7 трлн в денежную массу США («M2»), которое, в свою очередь, устремилось в S&P, быстро увеличив его рыночную капитализацию примерно на те же $7 трлн … и отсюда сегодняшняя крайняя переоценка. Именно после этого вливания ставший односторонним S&P разошелся с барометром. Но теперь, когда COVID свернут, положительная корреляция между барометром и S&P возвращается, согласно этому годовому графику двух показателей. Итак, мы теперь ждем, когда S&P осознает, что уже поздно: продолжающийся нисходящий наклон барометра еще более усилился на прошлой неделе, поскольку только четыре из 11 поступающих показателей улучшились по сравнению с предыдущим периодом. Особенно плохими были данные по сокращению розничных продаж в июле и существенное падение индекса потребительских настроений Мичиганского университета «Go Blue!» за август. Оба показателя говорят о том, что потребители становятся нервными. Кроме того, среди 12 показателей следующей недели — опережающий (т.е. «запаздывающий») экономический индекс Conference Board за июль, по которому консенсус негативный (и это неудивительно, учитывая падающий барометр).

В завершение у нас есть «Стек»: Стек золота (цены непрерывных фьючерсов): Исторический внутридневной максимум золота: 5586 (29 января 2026 г.) Максимум 2026 года: 5586 (29 января) Исторический максимум закрытия золота: 5411 (28 января 2026 г.) 10-сессионный направленный диапазон: до 4503 (с 4081) = +422 пункта или +10,3% Сопротивление: ближайшие заметные уровни рыночного профиля: 4488 / 4468 / 4450 Золото в настоящее время: 4432 (ожидаемый дневной торговый диапазон [«EDTR»]: 96 пунктов) Поддержка: ближайшие заметные уровни рыночного профиля: 4406 / 4322 / 4292 10-сессионная средняя цена по объему (магнит): 4343 300-дневная скользящая средняя: 4196 и растет Рыночная стоимость BEGOS золота (из нашей вступительной «таблицы»): 4151 Справедливая стоимость золота с учетом обесценивания доллара (из нашей вступительной «таблицы»): 4028 Недельная параболическая цена для разворота в продажу: 3955 Минимум 2026 года: 3955 (30 июня) Тройная вершина 2000-х: 2089 (07 авг '20); 2079 (08 мар '22); 2085 (04 май '23) Врата к 2000: 1900+ Последний рубеж: 1800-1900 Северный фронт: 1800-1750 На маневрах: 1750-1579 Пол: 1579-1466 Подвал: ниже 1466 Полка поддержки: 1454-1434 Базовый лагерь: 1377 Двойная вершина 1360-х: 1369 в апр '18, затем 1362 в сен '17 Неверленд: нудные 1290-е Коробка: 1280-1240 Просто резюмируя: думаете, сейчас хорошее время для владения золотом? Действительно! Ура!