Золото укрепляется на фоне неопределенности ФРС и спроса на ETF в Китае, компенсирующих давление доходности — Утренний отчет Kitco

Цены на спотовое золото во вторник на ранних американских торгах незначительно выросли, а серебро значительно подорожало: трейдеры оценивали укрепление доллара, рост доходности казначейских облигаций, сильные данные по экономике США и снижение инфляционных рисков на Ближнем Востоке. Спотовое золото торговалось около $4 058,90 за унцию, что на 0,11% выше, а спотовое серебро — на уровне $59,150, прибавив 1,86%.

Ситуация после заседания ФРС остается чувствительной к ставкам. Федеральная резервная система сохранила целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 3,50%–3,75% по итогам голосования 9–3 29 июля. Пресс-конференция председателя Кевина Уорша оставила трейдерам меньше ориентиров, а не четкий путь смягчения, и теперь рынок рассматривает каждый выход данных как фактор для сентябрьского и декабрьского ценообразования. Июньский PCE показал снижение общего показателя на 0,1% за месяц и рост на 3,7% в годовом исчислении, тогда как базовый PCE вырос на 0,1% за месяц и на 3,3% год к году. Июльский индекс ISM в производственном секторе вырос до 55,6 — самого высокого уровня с 2022 года, что укрепило мнение, что экономика недостаточно слаба, чтобы исключить очередное повышение ставки ФРС.

Алекс Купцикевич, главный рыночный аналитик FxPro, отметил, что доллар США нашел дно после более сильной производственной активности и возобновления интереса к искусственному интеллекту, что помогло привлечь капитал обратно в американские рисковые активы. Индекс S&P 500 приблизился к рекордному максимуму, а трехдневный рост рыночной капитализации «Великолепной семерки» стал крупнейшим в истории, возродив сделку «американской исключительности». Однако, по его словам, влияние на золото неоднозначно: более крепкий доллар и высокая доходность ограничивают рост, в то время как неопределенность вокруг нового операционного подхода ФРС удерживает драгоценный металл около психологически важного уровня $4 000.

Купцикевич добавил, что рынки продолжают обсуждать реформы Уорша: глава ФРС стремится к более высокой доходности казначейских облигаций как к каналу ужесточения финансовых условий и сдерживания инфляции. Инвесторы реагируют требованием большей премии за риск по Treasuries, что толкает доходность вверх, даже несмотря на то, что центробанк избегает немедленного повышения ставки. Такая пассивность политики может ослабить доллар на периферии, но тот же рост доходности создает встречный ветер для золота, поскольку повышает альтернативные издержки владения бездоходным активом. Купцикевич также сослался на мнение президента Нью-Йоркского ФРС Джона Уильямса о том, что политика находится на правильном уровне только до тех пор, пока инфляция ведет себя как ожидается, что оставляет возможность для очередной корректировки политики в случае изменения инфляционного тренда.

Ситуация в Ормузском проливе остается неразрешенной, а не полностью деэскалированной, однако непосредственный канал инфляционного риска ослаб. Иран заявляет, что не ведет переговоры с США, но при этом указывает на прогресс в диалоге с Оманом по вопросу возобновления судоходства через Ормузский пролив. Устойчивое открытие пролива снизило бы риск очередного скачка цен на нефть и уменьшило бы вероятность того, что энергетическая инфляция вынудит ФРС к дополнительному ужесточению. Нефть Brent торговалась около $84,82 за баррель, а Nymex WTI — около $80,78. Для золота эффект двойной: более низкая нефть снижает инфляцию и давление на ставки, но меньшее количество геополитических рисков также уменьшает премию за безопасность.

Золото также находит поддержку в Азии. Притоки в китайские ETF на золото продолжаются 14-й день подряд: институциональные покупатели наращивают позиции по мере приближения драгоценного металла к отметке $4 000 за унцию. Купцикевич отметил, что Goldman Sachs видит рост покупок золота центробанками, компенсирующий негативное влияние геополитической деэскалации и слухов о повышении ставки ФРС, а Citi ожидает, что XAUUSD стабилизируется около текущих уровней или снизится, прежде чем вернуться к $4 500 в четвертом квартале. Трейдеры следят за отчетом JOLTS по вакансиям сегодня в 10:00 утра по восточному времени, данными ADP по занятости в среду в 8:15 утра и отчетом по занятости за июль в пятницу в 8:30 утра. Следующим важным тестом инфляции станет июльский CPI 12 августа. Уверенная последовательность данных по рынку труда сохранит высокие ожидания повышения ставки в сентябре и ограничит ралли золота, в то время как четкий сигнал охлаждения переключит внимание обратно на доллар и снижение реальной доходности.

Ключевые внешние рынки: нефть Nymex WTI выросла и торгуется около $80,78 за баррель, Brent — около $84,82. Индекс доллара США укрепился после недавней слабости. Доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций США торгуется в районе 4,7%. С технической точки зрения, ближайшая цель быков по спотовому золоту — поднять цены выше зоны сопротивления $4 073,40–$4 100,00, с устойчивым движением к $4 138,00 и затем $4 200,00. Ближайшая цель медведей — пробой ниже $4 042,30 с более глубокими целями на $4 000,00 и $3 979,00. Первое сопротивление — $4 073,40, затем $4 100,00. Первая поддержка — $4 042,30, затем $4 000,00. По спотовому серебру: ближайшая цель быков — поднять цены выше зоны $59,39–$60,83, с движением выше этой зоны к $65,53 и $65,98. Ближайшая цель медведей — пробой ниже $57,88 с целями $56,19 и $55,00. Первое сопротивление — $59,39, затем $60,83. Следующая поддержка — $57,88, затем $56,19.