Золото на уровне $4000 предлагает привлекательную ценность, поскольку инвесторы смотрят дальше риторики ФРС – Роберт Минтер из abrdn

Многомесячная коррекция на рынке золота создала привлекательную точку входа для долгосрочных инвесторов, считает один из рыночных стратегов, отмечающий, что способность металла удерживать поддержку около $4000 за унцию отражает уверенность в том, что его структурный бычий рынок остается прочным. В интервью Kitco News Роберт Минтер, директор по инвестиционной стратегии abrdn, заявил, что ожидает снижения внимания инвесторов к ястребиной риторике Федеральной резервной системы и усиления фокуса на долгосрочных фундаментальных факторах, поддерживающих золото, включая растущий государственный долг и устойчивый спрос центральных банков. Он добавил, что даже если ФРС ужесточит денежно-кредитную политику, растет осознание того, что более высокие процентные ставки имеют практические пределы.

«Мы по-прежнему считаем уровень $4000 местом для пополнения запасов», — сказал Минтер. «Уровень $4000 выглядит хорошей точкой для золота». Он добавил, что, несмотря на откат, те же структурные драйверы, которые поддерживали золото в последние несколько лет, все еще действуют. «Более высокий долг, эрозия покупательной способности в крупных развитых экономиках», — сказал Минтер. «После отката, который мы наблюдаем в золоте, произошли ли кардинальные изменения в покупках центральных банков? Нет». Он отметил, что центральные банки во главе с такими странами, как Китай и Польша, продолжают наращивать свои золотые резервы, несмотря на коррекцию этого года. «Это не те тенденции, которые развернулись», — сказал он. «Они просто становятся волатильными из-за того, что произошло с нефтью». За последние несколько месяцев некоторые центральные банки, например Турции, были вынуждены монетизировать свои золотые резервы для поддержки своей валюты и преодоления глобального энергетического кризиса, вызванного войной в Иране. Однако Минтер заявил, что сбои в глобальных поставках энергии прекратятся, когда конфликт на Ближнем Востоке будет урегулирован.

Наряду со спросом центральных банков, Минтер также указал на заметно устойчивый инвестиционный спрос. Хотя спекулятивные позиции изменились, инвестиции в биржевые фонды, обеспеченные золотом, все еще положительны за год, а хедж-фонды все чаще занимают позиции на повышение цен через рынок опционов. Согласно последним данным Всемирного совета по золоту, глобальные золотые ETF сократили свои совокупные запасы на 44,8 тонны по сравнению с 62,4 тоннами, купленными в первом квартале. «Мы видим, что инвесторы ETF продали не так много, а хедж-фонды накапливают опционы на более высокие цены», — сказал он. «Уровень $4000 выглядит хорошей точкой для золота».

Минтер также призвал инвесторов не переоценивать ястребиные заявления председателя ФРС Кевина Уорша. Хотя многие участники рынка интерпретировали акцент Уорша на ценовой стабильности как признак того, что процентные ставки могут оставаться повышенными дольше, Минтер утверждал, что председатель ФРС пытается установить доверие, давая время недавно созданным политическим целевым группам центрального банка завершить свою работу. «Он должен выступить и звучать немного ястребино, но я думаю, что он пытается уважать процесс», — сказал он. Минтер добавил, что инвесторы должны обращать больше внимания на то, как золото реагирует на комментарии Уорша, чем на сами комментарии. «После этих объявлений стоимость доллара упала», — сказал он. «Это подтверждение того, что инвесторы в золото находятся на правильном пути».

Более высокие ставки имеют меньшее значение, чем думают инвесторы. Минтер также утверждал, что процентные ставки стали менее важным драйвером для золота, чем исторически, поскольку у центрального банка есть лишь ограниченное пространство для повышения ставок. Он признал, что резко более высокие процентные ставки или очередной резкий скачок цен на нефть могут оказать давление на золото. Однако он описал эти сценарии как маловероятные. «Я не вижу, чтобы кто-то прогнозировал резкое повышение процентных ставок», — сказал он, добавив, что стандартное повышение на 25 базисных пунктов окажет незначительное влияние на более широкие инвестиционные потоки. «25 базисных пунктов, безусловно, не являются драматичными».

Для Минтера более важной историей остается продолжающееся ухудшение государственных финансов в развитых странах. «До сих пор нет нигде, ни у одной крупной политической партии в развитых странах, способа справиться с растущим долговым бременем», — сказал он. Пока долг продолжает расти, а центральные банки продолжают накапливать золото, Минтер считает, что инвесторы должны рассматривать консолидацию золота около $4000 не как предупреждающий знак, а как все более привлекательную возможность для формирования долгосрочных позиций.