Цена золота непосредственно перед повышением ставки

ФРС объявит решение в 14:00 по восточному времени сегодня, вероятность повышения ставки оценивается в 94%. Доходность 10-летних облигаций во вторник достигла 5,04% — максимума с 2007 года; Brent закрылась на уровне $108,75, а WTI — $105,83 после того, как Saudi Aramco отменила сентябрьские поставки в Европу из-за остановки трубопровода Восток-Запад, а акции упали в шестой раз за семь сессий. Золото во вторник закрылось на уровне $4 333,50 у линии шеи и за ночь отскочило примерно на $50, торгуясь около $4 383. Серебро лидирует в отскоке. Это уже четвертый раз за восемь сессий, и три предыдущих закончились так же, как и начались.

Отскок перед решением. Вчера я писал: «Это линия шеи, до доллара. Не ниже нее. На ней». Золото удержало линию до закрытия и оторвалось от нее за ночь, что рынок делает накануне события, вероятность которого оценена в 94%: он выравнивается. Профиль сегодняшнего утреннего движения — тот, что я описал во вчерашней таблице сценариев для исхода «один и готово», за исключением того, что он наступил до исхода. Серебро выросло больше золота, акции горнодобывающих компаний немного выросли, доллар плоский, а не падает, а нефть снижается с четырехмесячного максимума, а не прорывается. Ни один из этих признаков не является сигналом разворота. Вместе они представляют собой сессию покрытия коротких позиций перед решением, и 3 и 11 сентября тот же профиль дал одно более высокое закрытие без продолжения. В случае серебра сегодняшний подъем — лишь подтверждение пробоя ниже уровня шеи собственной модели «голова и плечи». В то же время оно отскочило от снижающейся среднесрочной линии поддержки. Скоро что-то должно уступить. Индекс доллара США благоприятствует более сильному движению вниз. Дни решений по процентным ставкам, как правило, порождают много неопределенности, что временно поддерживает цены на драгоценные металлы. После решения неопределенность снизится независимо от самого решения.

Как рынок пришел к 94%. Две недели назад вероятность сентябрьского повышения составляла 68%. Вот путь оттуда досюда, с доходностью 10-летних облигаций и ценой закрытия золота за каждый день. Читайте последние две колонки вместе. Каждый шаг вверх по вероятностям сопровождался шагом вверх по доходности, и каждый шаг вверх по доходности отнимал что-то от золота, пока металл, закрывшийся на уровне $4 476,60 в пятницу после выхода данных по занятости, не закрылся на уровне $4 333,50 накануне решения. Вчера я писал, что канал ставок «больше не прогноз. Это лента». Таблица и есть лента. Единственный день, когда вероятности упали, с 4 по 8 сентября, был откатом доллара, вызванным иеной, на котором золото не смогло вырасти, и доллар развернулся от минимума конца мая, как я и ожидал. Единственный день, когда золото значительно выросло за этот период, 3 сентября, был подбрасыванием монеты Уоллером, и это длилось одну сессию.

Что смотреть в 14:00 и 14:30. Повышение на 25 базисных пунктов уже учтено в ценах. Реакция будет зависеть от трех других вещей: точечного графика (dot plot), формулировок по нефти и доходности двухлетних облигаций. Что касается точек, одна деталь обостряет чтение: июньская медиана на конец 2026 года составляла 3,8%, что подразумевало одно повышение, и сегодняшний переход к 3,75–4,00 достигает этой медианы. Таким образом, сентябрьская медиана 4,1% или выше говорит о том, что будет еще, а медиана на уровне 3,9 или 4,0 означает, что это было повышение, которое комитет планировал. Председатель Уорш не предоставляет собственную точку, поэтому на графике 18 точек, а не 19. Наибольший вес я бы придал последним двум строкам контрольного списка, а не первой. Решение ФРС — это заголовок. Реакция рынка на заголовок — вот что фиксируют графики, и важна реакция: закроется ли золото сегодня вечером выше или ниже линии шеи, и поведет ли серебро, которое лидировало на утреннем подъеме, вниз после 14:30. Если доходность двухлетних облигаций вырастет на решении, рынок прочтет это как ястребиный сигнал, что бы ни говорилось в заявлении. Если она упадет, а металлы отскочат, этот отскок произойдет при доходности 10-летних облигаций около 5% и Brent выше $105, и каждый отскок в такой конфигурации в этом месяце был продан в течение одной-двух сессий. Я буду отслеживать реакцию в реальном времени и напишу вам, если потребуются действия.

Нефть: отмененные грузы. Нефтяная сторона тоже не ждала ФРС. Saudi Aramco во вторник уведомила европейских клиентов об отмене некоторых сентябрьских поставок, погрузка в Янбу была приостановлена, и Argus цитирует источник, согласно которому все саудовские поставки, запланированные на последние десять дней сентября, находятся под угрозой, при этом в Янбу хранится около пяти дней сырой нефти. Трафик товарных судов через Ормузский пролив в понедельник упал до четырех транзитов. Оценки ремонта трубопровода Восток-Запад по-прежнему варьируются от нескольких дней до восьми недель, и Bernstein назвал $150 в качестве сценария. Brent во вторник закрылась на четырехмесячном максимуме и сегодня утром снижается примерно на 1%, что является типичной картиной дня решения в любом рынке: шаг назад перед событием, а не смена направления. Формулировка Rystad отражает текущее состояние рынка: «относительно сдержанная ценовая реакция предполагает, что рынок по-прежнему ожидает, что саудовские запасы смягчат экспорт в ближайшей перспективе», и эта подушка составляет пять дней. Сырая нефть сегодня немного снизилась, но это ничего не меняет. Важен тот факт, что вчерашняя цена закрытия была одной из самых высоких дневных закрытий 2026 года. Если это сохранится — а это вероятный исход, — это окажет огромное давление на акции и неэнергетические сырьевые товары.

Акции. S&P 500 во вторник упал на 0,45% до 7 585,73, Nasdaq — на 0,78%, Dow — на 328 пунктов, при этом доходность 10-летних облигаций к закрытию составляла 5%. Шесть снижений за семь сессий, единственным исключением стала пятничная отскок на отчете из Салалы, который был отменен двумя днями позже. Акции ИИ-компаний, упавшие в понедельник, во вторник отскочили: AMD на 2%, Qualcomm на 4%, что является сектором, делающим то же, что и золото сегодня утром: выравнивание перед решением. Фьючерсы выросли примерно на 0,2%. С краткосрочной точки зрения фьючерсы на S&P 500 подтвердили пробой ниже своей восходящей линии поддержки. Однако с долгосрочной точки зрения... Они достигли расширения Фибоначчи 1,618, основанного на всем ралли 2020–2022 годов. С технической точки зрения вполне логично, что вершина уже сформирована. Текущие цены на сырую нефть, перспективы ее движения, а также недавние комментарии генеральных директоров ИИ-компаний оправдывают вышесказанное и с фундаментальной точки зрения.

Что это значит для нас. Мой прогноз и позиции не изменились, уровни фиксации прибыли остаются на месте. Золото отскочило от линии шеи перед решением, с лидерством серебра, что является профилем, отмечавшим каждый краткосрочный максимум со Дня труда, а вероятности, доходности облигаций и цены закрытия в таблице выше описывают рынок, который уже сделал работу ФРС. Что произойдет в 14:00 — это объявление. Что произойдет на закрытии — это анализ. Вчера я писал, что рынок ждет, когда ФРС согласится. Сегодня в 14:00 он узнает. Спасибо, что прочитали сегодняшний анализ — я ценю, что вы нашли время углубиться и прочитали всю статью. Если вы хотите получить больше (и дополнительные детали, недоступные 99% инвесторов), я приглашаю вас оставаться в курсе с помощью нашего бесплатного анализа — подпишитесь на нашу бесплатную рассылку о золоте прямо сейчас.