Цена золота удерживает критическую поддержку $4 100, но сможет ли она пробить $4 200 на фоне угрозы инфляции?

Рынок золота, возможно, ещё не готов к прорыву вверх, поскольку цены встретили первоначальное сопротивление на уровне $4 200 за унцию, однако среди аналитиков сохраняется оптимизм: перед выходными ценам удаётся удержать поддержку выше $4 100 за унцию. Аналитики отмечают, что высокие доходности облигаций и устойчивое инфляционное давление продолжают сдерживать цены на золото, но при этом добавляют, что инвесторы по-прежнему видят ценность на рынке, поскольку просадки продолжают выкупаться.

Спотовая цена золота в последний раз торговалась на уровне $4 187,30 за унцию, прибавив более 1% с прошлой пятницы. Большая часть роста за эту неделю пришлась на последние две сессии: цены быстро восстановились после падения ниже $4 100 за унцию в среду.

Фавад Разакзада, рыночный аналитик FOREX.com, заявил, что, несмотря на риски, ценовая динамика этой недели указывает на то, что рынок, возможно, нашёл своё дно. «Инвесторы в золото в значительной степени игнорируют риски ужесточения денежно-кредитной политики из-за опасений, что инфляция может вновь превысить прогнозы на фоне высоких цен на нефть», — сказал он. «Драгоценные металлы доказывают свою ценность как средство хеджирования от инфляции, тогда как фиатные валюты по всему миру продолжают обесцениваться из-за устойчивого давления на цены. Это отражается в том, что обеспеченные золотом ETF продолжали получать приток средств во время недавнего снижения цен».

Хотя золоту удалось выдержать значительное давление, аналитики отмечают, что риски снижения сохраняются, особенно на следующей неделе, когда будут опубликованы ключевые данные по инфляции. Лукман Отунуга, старший рыночный аналитик FXTM, указал, что, хотя рынки не ожидают повышения процентных ставок Федеральной резервной системой позднее в этом месяце, повышение ставки в декабре всё ещё остаётся на повестке. Он добавил, что для того, чтобы ФРС решилась на повышение ставок в этом месяце, данные по инфляции на следующей неделе должны оказаться значительно более горячими.

«Тем не менее среднесрочные и долгосрочные перспективы всё ещё благоприятствуют «медведям» по золоту: рынки с подавляющим перевесом закладывают ещё одно повышение ставки ФРС к декабрю 2026 года», — сказал он. «На предстоящей неделе публикация индекса потребительских цен США в среду может придать «медведям» свежую уверенность, если инфляция окажется устойчивой на фоне более высоких цен на энергоносители. Техническая картина усиливает риск снижения. Устойчивая слабость ниже $4 200 открывает путь к $4 100 и $4 000, тогда как прорыв выше может привести к резкому движению к 100-дневной скользящей средней вблизи $4 260 и $4 300».

Оле Хансен, руководитель отдела стратегии по сырьевым товарам Saxo Bank, заявил, что ожидает сохранения диапазонной торговли золотом на следующей неделе. Однако, добавил он, он не считает это негативом для рынка, описывая восстановление этой недели с уровней ниже $4 100 как «обнадёживающее».

«Золото, вероятно, останется в диапазоне, поскольку текущие макроэкономические вызовы частью участников воспринимаются как негативные для золота — какими они и должны быть, — а другие видят в тех же вызовах повод для наращивания длинных позиций, что подтверждается несколькими неделями покупок через ETF», — сказал он.

Говоря о перспективах за пределами ценовой динамики следующей недели, Хансен в опубликованной в четверг записке заявил, что сохраняет «бычий» настрой по золоту в среднесрочной перспективе, поскольку видит два фактора, помогающих инвесторам смотреть за пределы высоких доходностей облигаций и немедленного роста альтернативных издержек владения активом, не приносящим процентного дохода.

«Высокая стоимость заимствований в конечном итоге подрывает экономическую активность, обнажая слабости в сильно закредитованных секторах. Замедление или рецессия, вероятно, вызовут новый спрос на государственные облигации, снижение реальных доходностей и в итоге более мягкую денежно-кредитную политику, что поддержит золото», — сказал он. «Во втором сценарии рост оказывается более устойчивым, но высокие доходности всё сильнее давят на государственные финансы. Поскольку в нескольких крупных экономиках государственный долг превышает годовой объём экономического выпуска, растущие расходы на обслуживание долга могут в конечном итоге вынудить политиков вмешаться для стабилизации рынков облигаций. Такое вмешательство, особенно если оно подорвёт доверие к монетарной дисциплине, может усилить спрос на золото как средство сохранения стоимости».

Что касается технических перспектив золота, некоторые аналитики заявили, что, несмотря на восстановление этой недели, золоту необходимо устойчиво вернуться выше $4 200, прежде чем инвесторы вновь начнут заходить на рынок. Дэвид Моррисон, старший рыночный аналитик Trade Nation, отметил, что при торговле золота ниже этого критического уровня индикаторы импульса продолжают указывать на повышенные риски снижения.

«Дневной MACD выровнялся и пытается загнуться вверх. Это обнадёживает «быков». Однако MACD не откатился до уровней перепроданности, которые существовали, когда цены консолидировались в июле. Это говорит о том, что любой восходящий импульс может быстро исчерпаться — даже быстрее, чем в августе. Так что, опять же, сейчас хорошее время для осторожности, особенно учитывая, что доллар США, который сегодня утром почти не изменился и, судя по всему, консолидируется, всё ещё может находиться в «бычьем» режиме», — сказал он.

Помимо высоких доходностей облигаций, аналитики отмечают, что на следующей неделе золото может испытывать трудности в противостоянии с долларом США, поскольку слабость евро продолжает укреплять американскую валюту. Адам Тёрнквист, главный стратег по кросс-активам в LPL Financial, в недавней записке отметил, что индекс доллара США прорвался выше паттерна «двойное дно» и превысил июньские максимумы около 101,75 пункта. Он добавил, что в этих условиях импульс доллара остаётся «бычьим».

«Укрепление доллара повышает стоимость сырьевых товаров в местных валютах и увеличивает бремя обслуживания долга, номинированного в долларах», — сказал он. «Золото исторически испытывало трудности в периоды укрепления доллара. Более сильный доллар делает золото дороже для иностранных покупателей». Он добавил, что если индекс доллара США пробьёт уровень 102,86, он видит потенциал роста вплоть до 107 пунктов. (Индекс Kitco Global Index показывает, какая часть сегодняшнего движения золота обусловлена долларом, а какая — самим рынком золота.)

Аналитики заявили, что любые экономические данные, поддерживающие дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики ФРС, будут «бычьими» для доллара. Хотя главным отчётом следующей недели станет индекс потребительских цен США, аналитики также будут следить за инфляционными данными индекса цен производителей. Рынки также получат данные по региональной промышленной активности.

Экономисты также отмечают, что рынки будут чувствительны к комментариям председателя Федеральной резервной системы Кевина Уорша, который примет участие в неформальной беседе поздно вечером в четверг по восточному времени на Ежегодных собраниях Международного валютного фонда и Группы Всемирного банка в Бангкоке.

В понедельник американские и канадские банки будут закрыты — по случаю Дня Колумба и Дня благодарения соответственно; однако фондовые рынки США продолжат работу.

Экономические данные, за которыми стоит следить на следующей неделе: вторник — продажи на вторичном рынке жилья в США; среда — индекс потребительских цен США; четверг — индекс цен производителей США, розничные продажи в США, недельные заявки на пособие по безработице, индекс производственной активности Филадельфийского ФРБ, индекс Empire State Нью-Йоркского ФРБ, выступление председателя ФРС Уорша на мероприятии МВФ. Смотрите актуальные цены на драгоценные металлы — золото, серебро, платину и палладий — в долларах США, канадских долларах и ещё 12 валютах.